光峰科技7月14日晚間公告，預(yù)計(jì)公司上半年的凈利潤為1.20億元至1.31億元，同比增加738.78%到817.42%。業(yè)績增長主要原因是收入增加及毛利率提升，得益于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化初顯成效以及影院業(yè)務(wù)的恢復(fù)。

中泰證券7月15日發(fā)布研報(bào)，維持光峰科技買入評級。

中泰證券表示，從收入端來看，預(yù)計(jì)光峰科技上半年實(shí)現(xiàn)營收10 億元，同比增長40%-50%；單Q2 預(yù)計(jì)同比增長35%。

分業(yè)務(wù)來看。2C業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)Q2 相對穩(wěn)定，核心增量仍應(yīng)展望下半年新品。C 端參考618 銷售數(shù)據(jù)，據(jù)公司官方數(shù)據(jù)，618 峰米+小米全渠道銷售1.02 億，峰米0.46 億同比增長93%。
2B業(yè)務(wù)方面，預(yù)計(jì)電影業(yè)務(wù)持續(xù)向好，公司激光光源放映解決方案安裝量當(dāng)前超2.2 萬套，較年報(bào)增加2000 套，工程+商教穩(wěn)定。

核心器件業(yè)務(wù)方面，重點(diǎn)關(guān)注微投激光光機(jī)。Q2 公司與當(dāng)貝合作量有限（618 前當(dāng)貝X3 已經(jīng)缺貨），Q3 看7 月當(dāng)貝已有穩(wěn)步補(bǔ)貨，X3 已恢復(fù)正常銷售。

從利潤率來看，預(yù)計(jì)基本維持Q1 扣非凈利率水平。核心預(yù)計(jì)在于主產(chǎn)Led 微投，未發(fā)揮公司激光優(yōu)勢（微投2020 年毛利率4%，但激光電視毛利率為27%正常水平）。后續(xù)看自有激光微投落地可能帶來毛利率提升。

從業(yè)績預(yù)期來看，Q3 仍有低基數(shù)，Q4 回歸正常（2020Q3、Q4 歸母分別為0.30、0.70 億），短期增速應(yīng)仍有較好表現(xiàn)。上半年貢獻(xiàn)主來自2B 端，下半年看點(diǎn)聚焦2C 端激光微投新品。

從估值來看，當(dāng)前看公司PE 較高（2021 年按wind 一致預(yù)期68x），但核心來自當(dāng)前EPS 基本均來自B 端業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，C 端尚處培育期利潤貢獻(xiàn)低（C 端業(yè)務(wù)子公司峰米科技2020年收入10 億，凈利潤-0.5 億）。僅按PE 估值未完全反映公司價(jià)值。

中泰證券認(rèn)為，公司獨(dú)創(chuàng)的ALPD激光顯示技術(shù)，是底層關(guān)鍵技術(shù)，相關(guān)應(yīng)用場景多元，2021 年有望成為公司正式向消費(fèi)級市場轉(zhuǎn)型邁進(jìn)的轉(zhuǎn)型之年，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈利空間的進(jìn)一步打開，實(shí)現(xiàn)“從10 到N”的飛躍成長。預(yù)測2021、2022 年歸母為2.5 億，3.3 億，對應(yīng)PE65x，48x，維持買入評級。