回顧2023年前三季度，國內經濟下行壓力持續(xù)增加，對于商顯市場而言，也是機遇與挑戰(zhàn)共存的時期。根據迪顯咨詢（DISCIEN）數據顯示，23Q1-Q3中國大陸商顯（IFPD/DS/LCD VW/LED NPP）整機合計出貨3.5M，同比略增，未達到預期水平，其主要原因為各地政府預算持續(xù)收緊，導致項目延后或取消，對于整體商顯市場而言，政府行業(yè)一直占據主力，同時商顯產品需求變化與各地政府預算息息相關，本文將通過2023年地方政府專項債券情況探尋未來商顯產品的潛力行業(yè)。

一丶2023年1-10 月債券發(fā)行總體情況：整體發(fā)放地方政府債券8.5萬億，其中用作項目建設的新增專項債券3.7萬億，全年發(fā)行節(jié)奏偏慢

地方政府專項債券是地方政府進行基礎設施建設的重要資金來源，在拉動有效投資、穩(wěn)定宏觀經濟方面發(fā)揮著重要的作用，根據公開數據統(tǒng)計，截止至2023年10月31日，全國合計發(fā)放地方政府債券達8.5萬億元，其中用作項目建設的新增專項債券3.7萬億（2015年首次發(fā)放，截止至去年首次接近4萬億），同比下滑近8%，全年發(fā)行節(jié)奏偏慢。

圖一：2023年1-10月地方政府債券發(fā)行概況及歷年地方政府新增專項債券金額

數據來源：DISCIEN+公開數據整理 單位：萬億元

二丶2023年1-10 月新增專項債券發(fā)放額-分區(qū)域：新增專項債券仍重點向中央或省級重點項目多的地區(qū)以及當前債務風險較低的地區(qū)轉移

按區(qū)域劃分，2023年1-10月華南地區(qū)共計發(fā)行地方政府新增專項債券1.0萬億元，占比27.4%；其次為華北地區(qū)，占比25.8%；華南&華北地區(qū)在地方政府新增專項債券發(fā)行上占據超四分之一份額；分省份來看，TOP5省份分別為廣東、山東、浙江、四川、河北合計份額超40%。新增專項債券仍重點向中央或省級重點項目多的地區(qū)以及當前債務風險較低的地區(qū)轉移。

圖二：2023年1-10月地方政府新增專項債券金額-分區(qū)域

數據來源：DISCIEN+公開數據整理 單位：%

三丶2023年1-9 月新增專項債券發(fā)放額-分應用領域：TOP3領域占比近70%

根據《關于2022年中央和地方預算執(zhí)行情況與2023年中央和地方預算草案的報告》，2023年專項債券繼續(xù)重點用于市政和產業(yè)園區(qū)基礎設施、交通基礎設施、社會事業(yè)、保障性安居工程、農林水利、生態(tài)環(huán)保、城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎設施、新型基礎設施建設、能源、國家重大戰(zhàn)略項目、新能源等11大領域，每年專項債投向在大行業(yè)下的細分行業(yè)都會得到擴充；按應用領域劃分，今年新增專項債券發(fā)行領域TOP3分別為“市政和產業(yè)園區(qū)基礎設施（34%）”“交通基礎設施（18%）”“社會事業(yè)（17%）”合計占比近70%。

圖三：2023年1-9月地方政府新增專項債券金額-分領域

數據來源：DISCIEN+公開數據整理 單位：%

四丶增速較快且對于商顯產品拉動力較強的領域：可重點關注水利、環(huán)保、能源、交通

從增速來看交通、農林水利、環(huán)保、能源增速較快且對于商顯產品拉動力較強，其中：

1.農林水利：2023年前三季度合計發(fā)放新增專項債券2556億元，YoY+26%；同時在2023年10月水利部表示，將增發(fā)1萬億元國債，2023年安排使用5000億元，結轉2024年使用5000億元。主要用于8個方向：1.用于災后恢復重建；2.骨干防洪治理工程；3.自然災害應急能力提升工程（加強各級應急指揮部體系建設）；4.其他重點防洪工程；5.灌區(qū)建設改造和重點水土流失治理工程；6.城市排水防澇能力提升行動；7.重點自然災害綜合防治體系建設工程；8.高標準農田建設；從區(qū)域來看，東北地區(qū)及京津冀等受災較為嚴重的區(qū)域將作為本次建設的重點，此次建設將涉及部分應急指揮體系，也將帶動可視化大屏幕拼接產品的應用；

2.能源：2023年前三季度合計發(fā)放新增專項債券176億元，YoY+50%；大屏拼接產品在能源行業(yè)銷額占比均表現(xiàn)出明顯增長；同時從能源下的細分行業(yè)來看，主要包括電力、煤礦、石油化工、熱力/熱電等，其中煤礦、電力下政策拉力較強且智能化改造趨勢下也將帶動大屏拼接顯示終端產品在生產調度、監(jiān)察以及安全監(jiān)控領域的應用和更新；

3.交通：2023年前三季度合計發(fā)放新增專項債券6066億元，YoY+7%；同時在12月5日，交通運輸部發(fā)布《關于加快智慧港口和智慧航道建設的意見》提出，到2027年，全國港口和航道基礎設施數字化、生產運營管理和對外服務智慧化水平全面提升，建成一批世界一流的智慧港口和智慧航道，基本建成智能感知網，加快內河電子航道圖建設，基本實現(xiàn)跨省（自治區(qū)、直轄市）航道通航建筑物聯(lián)合調度，全面提升內河高等級航道公共信息服務智慧化水平；調度平臺的建設將對商顯產品帶來明顯的拉動力，尤其是LED小間距、液晶拼接產品，但由于一般指揮中心的屏體面積較大，預算相對較高，因此對LED小間距的拉動力將明顯高于液晶拼接；

4.環(huán)保：2023年前三季度合計發(fā)放新增專項債券1196億元，YoY+0.4%；生態(tài)環(huán)境建設已經成為民生工程的重點，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《生態(tài)環(huán)境監(jiān)測規(guī)劃綱要（2020-2035年）》中提到，2025年，統(tǒng)一的生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網絡基本建成，陸-海-空-天范圍全覆蓋，全國-區(qū)域-城市-區(qū)縣不同尺度全覆蓋，大力推進部門合作，加快形成“一張網、一套數”，統(tǒng)一發(fā)布生態(tài)環(huán)境監(jiān)測信息。整體來看將會衍生更多的商顯應用場景，企業(yè)可重點關注。

總結來看，地方政府專項債作為國家基礎設施建設中的重要推手，今年新增額度以及發(fā)行速度均有所放緩，也導致商顯產品在政府端的成長未達到預期水平；從專項債項目領域來看，未來幾年可重點關注交通、農林水利、生態(tài)環(huán)保等，與此同時多項產業(yè)政策的出臺持續(xù)擴大專項債投放應用領域，提供更廣泛和細分化的行業(yè)方向，分支行業(yè)建設潛力將會顯現(xiàn)，對于商顯企業(yè)而言，可利用自身的地域或細分行業(yè)優(yōu)勢，進入自己的優(yōu)勢行業(yè)以及對新行業(yè)的拓展，深耕細分行業(yè)，未來商顯需求將從“大而全”的主行業(yè)向“小而美”細分行業(yè)轉移。

附：2024年新增專項債投向領域

數據來源：DISCIEN+公開數據整理、財政部